2017年，“支持实体经济，防控金融风险”仍是整个金融资本市场深化改革的主题和关键任务。投资者作为多层次资本市场的重要组成部分，是大宗商品市场存在的基础，对投资群体需求的准确认识和满足事关现货市场能否深度对接并服务实体经济，对控制投资市场风险、稳定市场信心亦有重大意义。 和讯现货了解到，天津贵金属交易所（以下简称津贵所）自去年开始，开展了一系列现货市场投资者调研。近期，该机构已完成第三期投资者调研，就投资者“入市动机”进行了专项统计和分析，并在行业中首次发布了针对该主题的分析报告。 个人投资者重阶段性盈利，机构投资者重贸易流通 调研报告显示，个人投资者参与贵金属市场投资以获取阶段性盈利为目的的居多，占比53.4%，个人投资者通过资金的投入，为市场注入较为充分的流动性；而受访的机构投资者群体，进入市场考虑的是“有一定现货贸易及关联需求”，占比达55.3%。 报告中提示，由于风险与收益正向相关，个人投资者的专业知识的学习和风险意识的增强仍是现货市场健康发展的关键。对于机构投资者，寻求增加贸易机会及关联服务是进入现货市场的基础目的，对机构投资者需求的满足有利于发挥现货市场商品流通的基本功能、平衡市场投机性，并为行业拓衍金融服务功能夯实基础。 现货市场对衍生品需求空间大，促行业转型升级 从对现货衍生品需求的调查结果来看，对于现货衍生品的投资，不论个人投资者还是机构投资者都表现出广泛的需求。报告显示，个人投资者对“商品价格风险管理”（占比81.2%）和“违约风险管理”（占比70.1%）的需求突出；机构受访者除对上述两项衍生品（分别为84.5%，78.6%）有着同样明确需求外，相较个人投资者，机构对于“征信和信用管理”（占比66.2%），“供应链融资”（占比63.4%）的需求度更为显著。而上述两类受访者选择“没有相关需求或不了解”的受访者均不足一成。 津贵所总裁刘宇表示，单纯的现货贸易、或仅通过价格波动获取收益的功能结构已难以满足投资者多元化需求，定位为提供多样化的现货和现货衍生品服务的复合型市场或为未来行业转型升级的重要指针。现货行业的从业者只有深入了解不同投资群体的功能需求，才能切实了解并发挥现货市场在促进金融服务和经济发展中的作用。 中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常清曾在接受期货日报采访时指出，大宗商品交易市场要深入研究现货市场的特点和企业诉求，着力解决市场痛点、企业难点，优化交易交收流程，降低交易交收成本，大力发展个性化交易模式才能更好地服务实体经济。 市场不同有利因素对个人和机构投资者吸引点各异 针对投资者入市动机的关联影响因素，调研报告进行统计和分析，个人投资者认为现货市场的“交易、交收方式灵活，个性化强”（占比68.1%）、“价格波动，迅速获利”（占比64.6%）和“信息透明、风险相对可控”（样本占比38.3%）是最为“有利”的三大因素。而机构投资者在“交易、交收方式灵活”这一因素同样有超过五成（50.7%）受访者赞同“有利”；同时，的机构客户更为关注现货市场能够“聚集客户，有更多贸易机会”（占比74.7%）、“获得风险对冲、融资等金融衍生品”（占比56.7%）和“打通供需中间环节，降低成本，提高效率”（占比50.3%）的有利因素，而因为“价格波动，迅速获利”等其他因素吸引而来的机构投资者均不足两成。 由此看出，对个人投资者有利因素是促进现货资金流动性的重要来源，而对机构客户的吸引点则侧重于平台的贸易保障和金融服务的专业能力。现货平台需要对入市投资者进行合理分类，建立多层次的专业服务体系。 市场面临多重掣肘，亟待政企合力破局 通过投资者对现货制约因素的感知评判和调研数据汇总，从需求端来分析行业发展“瓶颈”所在，调研数据显示，在“当前贵金属交易制约因素有哪些”的问题调研中，均有八成左右受访者认为制约现货市场发展的首要制约因素为“行业法律法规不健全”，同时，46.0%和37.7%的个人受访者分别认为部分平台“经营不合规”或“风险管理制度需加强”制约了市场的正常运行，并有34%的个人受访者表示不熟悉相关专业知识。 机构受访者认为“功能单一、缺乏复合型功能”（51.3%）也是现货市场主要瓶颈，部分现货平台“重交易，轻交收”、“风险管理机制需加强”随其后，分别占比44.7%和36.8%。 可见，投资者对行业“瓶颈”感知的上述因素中，法律法规的建设和长效管控机制的完善与监管职能部门相关；而以合规经营和促进现货流通为基础，加强投资者教育，探索复合型服务功能则是现货平台面临的重要课题。 有业内人士指出，行业发展所遇难点和挑战同时摆在企业和监管机构面前，破解当前行业掣肘，或需政企合力而为，多管齐下。 此外，在受访中，绝大多数投资者（个人72.7%，机构82%）表示会继续参与贵金属交易，对贵金属现货市场继续保有充足热情和向好展望。 刘宇指出，现货市场客户群体已经凸显出需求体系的多样化，客观上对现货市场转型发展提出了更高层次的要求——开拓现货市场复合型服务功能，持续配合监管探索新形势下的长效管控机制，才能真正发挥现货市场对实体经济的支撑作用。这不单是津贵所不断升级和自我完善的初衷，也将是行业未来发展的大趋势。 （责任编辑：陈姗 HF072） |
