本文首发于微信公众号：鹿头社。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 【摘要】本文基于我国16家上市商业银行20012010年的样本数据，并引用樊纲、王小鲁等（2010）《中国市场化指数报告》中的要素市场发育程度指数，分析我国要素市场发展与金融风险之间的关系。通过研究发现在过去十年中，随着要素市场的发展，银行风险是在逐步降低的，金融行业竞争的加剧，促使银行建立更加完善的信用评级制度，更好的风险控制体系，更高的效率，促进了信贷资产的良性发展，增加了银行收益的同时，降低了银行收益的波动率。 要素市场；银行风险 要素市场的发育程度包括金融市场的竞争程度、信贷资金分配的市场化程度、引进外资的程度、劳动力的流动性及科技成果市场化程度，一般理论认为，金融市场的竞争程度越剧烈，为了保证市场地位，商业银行必然要以更高的利息吸收存款，以更低的利息发放贷款，这直接降低了商业银行的盈利能力，同时，商业银行还有可能会降低信贷投放的审核要求，这必然导致商业银行信贷质量的恶化，增加金融风险。外资的进入，也包括外资银行的进入，初期在一定程度上起到了技术的补充，以及管理上的示范效应，但这些好处被消化以后，从长期来说，必然会加剧银行业的竞争。 一、数据的采集与变量的设定 本文的数据包括三方面，一是代表我国要素市场发展程度的指标，包括它的五个分项指标，来自樊纲、王小鲁《中国市场化指数——各地省区市场化相对进程报告》2000年至2009年的数据。二是对这十六家上市银行2001年至2010年各年份的数据采集包括：资本总额、资本充足率CAR、银行净利润、总资产、营业收入增长率、非利息收入、营业收入、所有者权益、不良贷款率、拨备覆盖率、向中央银行借款、同业存拆入、卖出回购资产、长期股票投资和长期债券投资。三是宏观数据，主要来自统计局官网。 根据Boyd et al.（2006）、Lepetit et al.（2008）、Houston el al.（2010）、DemirgucKunt &Huizinga（2010）、Laeven & Levine（2009）等的研究，我采用Z值衡量银行风险，该指标衡量了银行的破产风险和偿付能力。具体计算公式如下： Z=ROA+CARσ（ROA） 其中，CAR表示银行的资本充足率，ROA表示银行的总资产收益率（银行净利润/总资产），σ（ROA）表示总资产收益率的标准差。由以上定义可知，Z值越大，则银行风险越低。Z值及其三个组成部分和贷款规模在各次回归分析中作为因变量，其它变量包括要素市场发育程度指数（组成它的五个分项指数），一些表示银行自身特点的特征变量（包括银行资产规模、营业收入增长率、非利息收入占比、权益资本比、不良贷款率、拨备覆盖率、同业负责比和证券投资占比），还包含一些代表当年经济发展状况的宏观经济变量（包括经济增长率、GDP和金融发展深度）作为自变量。 二、结果的分析 我采集的数据性质是面板数据，通过似然比检验、Hausman检验，拒绝面板数据混合模型和随机效应模型，选择固定效应模型。在对Z值及其组成部分的回归分析中，我们发现要素市场的发育程度对银行风险的影响主要是通过银行盈利能力波动率σ（ROA）实现的。 分别用要素市场发育水平指数及它的五个分项指数金融市场的竞争程度指数、信贷资金分配的市场化程度指数、引进外资的程度指数、劳动力的流动性指数及科技成果市场化指数对银行盈利能力波动率σ（ROA）进行回归，考察究竟是要素市场发育程度对银行风险的影响，以及这些影响是如何实现的。 从回归结果看，要素市场的发育程度指数与银行盈利能力波动率σ（ROA）高度相关，要素市场的发育程度指数越大，则银行盈利能力波动率σ（ROA）越小，Z值越大，银行风险越低。银行盈利能力波动率σ（ROA）与金融市场的竞争程度指数、引进外资的程度指数相关性显著。 金融市场竞争程度指数衡量的是金融市场的竞争程度，竞争程度越高，则该指数越大。从回归结果看，金融市场竞争程度指数越大，则商业银行盈利能力波动率σ（ROA）越小，则Z值越大，银行风险越低。这似乎与实际不符，因为，金融市场竞争加剧，则意味着银行业竞争更加激烈，为了谋求发展，抢占市场份额，银行业可能展开恶性竞争，如以更高的利率吸收存款，以更低的利率发放贷款，同时降低风险控制标准，向高风险企业发放贷款，导致信贷体系恶化。但我们前面已经讨论过，随着市场化进程的推进，银行的信贷规模并未随其显著扩大，那么可能的解释是，在过去十年中，上市商业银行利用其规模大、管理体系相对高效的优势，在更加激烈的金融业竞争并没有促使银行业的恶性竞争，相反，在激烈的金融业竞争中，上市商业银行通过优势积累，建立了更加完善的信用评级制度，更好的风险控制体系，更高的效率，促进了信贷资产的良性发展，同时也降低了银行风险。 引进外资的程度指数衡量的是外资的投入程度，包括外资银行的进入，程度越高，则该指数越大。从回归结果看，引进外资的程度指数越大，则商业银行盈利能力波动率σ（ROA）越大，则Z值越小，银行风险越高。可能的解释是，外资银行的进入，除了开始时的技术示范效应，带动了国内商业银行的发展，但从长期来说，其相对更完善的商业运行体系给国内银行带来了巨大的竞争压力。 结论：金融行业竞争的加剧，促使上市商业银行建立了更加完善的信用评级制度，更好的风险控制体系，更高的效率，促进了信贷资产的良性发展，增加了银行收益的同时，降低了银行收益的波动率，这是过去十年间要素市场发展促使银行风险下降的主要原因。 参考文献： [1]张健华，王鹏.银行风险、贷款规模与法律保护水平[J].经济研究，2012（5） [2]王聪，谭政勋.中国商业银行效率结构研究[J].经济研究，2007（7） [3]樊纲，王小鲁，朱恒鹏.中国市场化指数——各地区市场化相对进程报告.经济科学出版社，2003，2004，2007，2010 [4]Levine R.Financial development and economicg r owth：Views and agenda [R].IMF Working paper，1996：1678 [5]Balcerowicz L Fisher S：Living standards and the wealth of nations：Successes and failures in real convergence[M].Cambridge and London：MIT Press，2006 [6]蔡跃洲，郭梅军.中国上市商业银行全要素生产率的实证分析[J].经济研究，2009（9） [7]郭妍，张立光.外资银行进入对我国银行业影响效应的实证研究[J].经济科学，2005（2） （来源：商情） 文章来源：微信公众号鹿头社 |
