中国中远期市场重来没有像今天这样对平台模式关注的，因为在现行政策严格管制下，它甚至关乎到一个交易平台的生死存亡。 当标准化交易和其他所谓的创新交易被限制之后，中远期市场的生存空间其实已经非常狭窄。在这样的条件下，中远期平台如何生存是他们都不得不认真面对的问题。 在中国中部的武汉，恰恰有这么一家交易平台，他们用实际行动对以上问题做出了回答。这家平台就是武汉光谷农产品(000061,股吧)交易市场（以下简称武汉光谷农产品）。 武汉光谷农产品是一家专门从事棉花、豆粕等多种农产品的交易市场，它的前身是武汉城市圈棉花交易市场，是在该交易市场成功运营的基础上进行商业模式复制与创新发展起来的。武汉光谷农产品为股份制公司，是武汉银鹏控股股份有限公司的成员企业，武汉银鹏控股股份有限公司隶属于武汉供销社，武汉银鹏控股股份有限公司长期的棉纺行业积淀和行业影响力为武汉光谷农产品奠定了非常好的发展基础。 什么是武汉光谷农产品模式？它给我们带来的启示是什么？它对中国现行商品交易发展有何意义？等等，这些都是大家十分关心的。 一、武汉光谷农产品模式是什么样的模式？ 交易平台模式由业务模式和商业模式共同构成，业务模式决定做什么？商业模式决定怎么做？业务模式解决的是业务运转问题，商业模式解决的是如何赚钱的问题。在当下的中国，当大部分商品都达不到远期交易的要求时，交易平台的模式制定就显得非常的艰难。 即期交易是实体企业非常需要的交易模式，但由于商品的基础条件达不到应有的要求，目前它更多地还是在线下进行这样的交易。 远期交易是一种提前定价的交易，它也是目前政策唯一允许的提前定价交易模式。虽然这一交易模式既可以解决商品流，也可以规避价格风险，按理是一种很好的交易模式。但是，一方面它同样要受到基础条件的约束；另一方面由于它是个性化的交易，其流动性（交易效率）非常难以保证。 标准化交易是一种交易效率最高的交易模式，但是目前仅仅只能由期货市场所独享。即便是国家允许中远期市场使用这样的模式，在没有解决个性化交易需求之前，交易平台也只能是类期货化的平台，这是国家政策所不能允许的。 标准化交易，非标准化交割本是中间层次市场最应该采用的交易模式，因为在现行商品、市场和服务条件下，综合性的期货交易所他们并无能力采用这样的模式。广西糖网与郑商所在白糖上的成功合作，已经成为中国商品交易不同层次市场之间的合作典范。因此，白糖而一举成为中国期货品种与现货接轨最好的品种。 当以上道路都被封死之后，有没有第三条道路可走呢？武汉光谷农产品就此已经做出了肯定的回答！ 那他们的交易模式到底是什么样的模式呢？ 首先，它是一种借力模式。 借谁之力？借期货市场之力，也就是借郑州商品交易所之力。 自武汉光谷农产品2013年成立以来，就与郑州商品交易所形成了自然的合作形态，甚至在某些交易月份，他们的棉花实物交割量会占到整个郑商所的三分之一。 仓单、价格和各种服务是他们借力的对象，这让他们大大省去了初期发展所面临的一系列问题，他们也因此而大大减少了前期发展的费用开支。 仓单是货物的凭证，是武汉光谷农产品棉花交易的标的物，目前在国内期货市场仓单的公信力还是相当高的，其最大限度的减少了新平台公信力低下的影响。 借力的价格分交易价格和结算价格。交易价格是武汉光谷农产品用来制定经营策略的参考，但更大的作用是对冲风险和套利之用；结算价格是武汉光谷农产品现货交易的开盘价格。交易价格又是武汉光谷农产品的成本核算价格，而结算价格又是交易的基准价格。 服务包含多种内容，既有仓储物流的，还有信息、技术、培训和其他方面的。 其次，它是一种一对多或多对一的交易模式。 招标、拍卖、基差点价等是他们的交易方式。招标主要针对卖方，拍卖主要针对买方，基差代理交易买卖双方都可以参与。总之，实体企业及贸易单位在武汉光谷农产品都能找到他们参与的方式。 再者，它是一种外力干预模式。 成为买家的卖家和卖家的买家是武汉光谷农产品在发展初期所惯用的手法，它有效地解决了交易平台在初期发展时所面临的影响力低下等问题。 二、武汉光谷农产品为什么要实行这样的模式？ 有几方面原因：一是受制于国家政策；二是受限于交易的基础条件；三是受到公信力因素的强约束。 政策方面无需分析，而第二和第三往往会被人忽视。 武汉光谷农产品的主业偏向于棉纺行业。众所周知，棉花和其他中国农副产品一样，它们的基础条件都比较差，其主要体现在标准化程度低、检验权威性差和服务不完善等方面。也就是，这些基础性问题已经制约到线下的即期交易，更何况互联网的远期交易。怎么办？走第三条道，与期货市场合作也许是一条可以尝试的路。 三、武汉光谷农产品的业务模式 所谓业务模式就是如何吸引客户参与交易的模式，即“做什么”、为客户提供什么样的价值能够吸引他们参与的模式。 武汉光谷农产品根生于棉纺行业多年，自然他们有着对这一行业的深入的了解。 棉花采购既是棉纺织企业的一大难题，这有几方面原因：一是棉花价格波动大；二是棉花的现货市场不成熟；三是企业的资金困难；四是各种服务落后等等。如果交易平台能够解决这些痛点，它就可能吸引客户的参与。 以郑商所期货仓单作为交易的标的物，将期货市场每天的结算价格作为武汉光谷农产品交易的交易基准价格的重要组成部分，向交易客户提供包括资金、信息和仓储服务，是不是就能够吸引客户的参与呢？ 恐怕没有我们想象的那样简单，因为解决了公信力它仅仅是平台向成功交易迈出了第一步，而更为关键的一步是要靠平台的影响力来实现。新平台影响力从何而来？显然它需要一定的时间才能积累，绝非是短时间所能做好的。 为了解决初期发展所面临的影响力低下问题，武汉光谷农产品想到了“外力干预”，即：成为卖方的买方和买方的卖方，将那些不能连接的交易迅速连接起来。但这样做他们是会面临风险的，于是他们想到了提前在郑商所锁定仓单，同时在远期去对冲掉风险。也就是，他们既解决了货物谁来卖的问题，同时也解决了风险转移问题，还有他们提供的资金、仓储、信息、技术、培训等服务，当有了这些之后，棉纺织企业就没有不来参与交易的理由。 为了风险对冲的准确性得以保证，每天开盘之前财务部要向交易部提供全部在库货物的实际成本，以便最终的定价需要。随着时间的推移，武汉光谷农产品也逐渐建立起了自己的风险对冲模型，为扩大交易奠定了坚实的基础。 在招标、拍卖走入正轨之后，今年以来他们开始尝试提前定价交易，目前主要采用的是基差点价交易。上半年，他们推出了基差竞拍，其是适合卖方的基差采购交易，即：卖方首先根据系统平台每日线上挂牌的基差进行交易，一旦基差成交，卖方就需在规定的时间内去完成仓单的货权转移。货权转移完成后，卖方就通过武汉光谷农产品指定的点价通道进行自主点价，点价完成后，系统进行结算。如果卖方违约，将按规定受到一定程度的处罚。 目前，他们的业务合作范围已经放宽到期货公司和其他投资公司。 以下是近三年的交易量的数据，它充分说明了武汉光谷农产品业务模式的适用性。 交易额据表
即期交易——提前定价交易——远期交易——标准化交易（如果届时政策允许的话）是武汉光谷农产品模式的路径选择。不可否认，在通往成功的路上他们还会遇到很多的困难与挑战。但有一点倒是可以肯定的，即：他们的模式完全符合当下中国商品交易的基础条件，这点非常重要。如果广西糖网、无锡不锈钢模式属于资源型中间市场的话，那武汉光谷农产品就属于非资源型的中间市场。 四、武汉光谷农产品的商业模式 聪明的读者此时会向笔者提出尖锐的问题，即：武汉光谷农产品他们如何能够盈利？毕竟现货交易所产生的手续费是完全不能覆盖交易平台的运营成本的，更何况目前他们在交易环节还是免收手续费的。 如果一种业务模式不能保证盈利的话，那这样的模式是不可能维持长久的。近几年来，伴随着仓单交易规模的快速增长，他们的盈利的第一大来源是仓单的溢价，光谷农产品市场对棉花仓单的细分优势和个性化服务，极大的提高了仓单销售的议价能力；第二大来源是自营性质的套利交易（因为锁定仓单与交易时点是错位的，这为进行这样的交易提供了可能），在套期保值有效时，仓单极好的流动性为对冲交易提供了保障；第三大来源是其他收入。 不可否认，上述行为尚不能完全反应武汉光谷农产品的商业模式，全面的商业模式要待影响力真正形成的那一天才能形成，届时，他们将由非资源型的中间市场正式跨越到成熟的中间市场，像广西糖网和无锡不锈钢那样。 简单而言，一个成熟的中间市场商业模式是在努力解决了与现货接轨之后，它的远期交易逐渐成为了行业中远期现货的价格和商品流风向标；在强大的交易影响力之下，融资、信息、仓储、物流等服务才会被大大地解放出来，此时的交易平台便会产生出巨大的盈利能力。 五、武汉光谷农产品模式的启示与意义 在现行的中国，各层次商品市场之间的联系还非常不足，这一方面受到客观条件的约束；另一方面是最高决策层尚没有一个清晰的规划和部署。由于中国的商品交易条件与发达国家完全不同，这是产生上述问题的原因所在。 武汉光谷农产品模式给我们的启示是：设置平台模式一定不能脱离自身的基础条件，这个条件包含了与交易相关的商品条件、市场条件和服务条件。 作为一个资源型的中间市场——广西糖网和无锡不锈钢，他们是中国中远期市场中与基础条件最合拍的。广西占据了白糖供应量的70%；无锡拥有不锈钢超五成的集中度。 而武汉光谷农产品却没有上述平台的优势，其只能采取适合自己发展的模式，否则一味地照抄只能以失败告终。 武汉光谷农产品模式的意义是： 它为当下中国期货交易与现货接轨指明了一条发展的道路，因为在现行商品交易的条件下，期货市场要想直接与现货接轨其实是非常困难的。而这种方式更符合多层次商品市场发展的理念，也符合国家的发展规划。 不可否认，这仅仅是一家交易平台的所为，至于它是否能够成为推广的经验目前尚待实践论证。有一点倒是可以肯定的，即：在商品交易跨越式发展的中国，我们无法抄袭国外先进模式，中国只能走自己的路，不认识到这一点，我们可能会走很多的弯路。从这点出发，武汉光谷农产品模式的确有它存在和推广的价值。 （责任编辑：陈姗 HF072） |
