2月10日市场早报

随波逐流

节日期间，LME金属在美国良好经济数据的推动下普涨；昨日上海期货交易所金属价格均受此提振高开。但股市的走跌拖累了市场人气，以报跌收盘。
中国央行8日晚间宣布，自2月9日起，金融机构一年期存款利率将上调25个基点至3.0%，一年期贷款利率将上调25个基点至6.06%。尽管去年12月中国CPI增幅放缓至4.6%，但因食品价格上涨，1月CPI料将再次抬头。路透调查中值显示，1月CPI涨幅有望升至5.3%，创2008年7月(6.3%)以来的30个月新高。
中金公司发布报告认为，央行本次加息的时间早于预期，而二季度居民消费价格指数(CPI)同比还有可能再创新高，因此未来还可能有1-2次加息。中金公司指出，CPI创新高或许是触发央行再次加息以达到控制通胀预期的效果，但更重要的是，这可能反映了央行对未来中长期的通胀水平并不乐观，尤其是受季节和天气等短期因素影响较小的非食品价格近期呈现出加速上涨的趋势，对核心通胀的中枢将起到推高的作用。
法定存款准备金比率持续上调对流动性的影响超出央行的预期，通过加息有助于提高央票利率，使公开市场操作能够在一定程度上有所恢复，减轻法定比率的上调压力。
中国农业银行战略管理部发布最新研究报告指出，中国央行再次升息旨在抑制通货膨胀，在春节假日及翘尾因素等影响下，预计1月份居民消费价格指数(CPI)或达5.2%。报告指出，春节前中国出台二套房60%首付及更严格的限购政策，加息则是配合调控政策抑制房价的最重要货币政策工具之一。
农业银行认为，从加息的影响看，利率提高有利于降低通胀预期，也将抑制企业投资需求。由于整个上半年都面临较大的通货膨胀压力，因此加息趋势仍将持续，预计上半年仍将有两次加息。不过考虑到3月初将举行全国两会(全国人大和政协两会)，下次加息窗口将在全国两会结束且2月份CPI数据公布前后。
投资银行高盛发布报告称，中国央行特意选在春节长假最後一天加息，反映出央行控制通胀预期的决心，实际上是新一轮加息窗口的开启。报告称，基准利率上调25个基点从紧缩力度上来说仍明显不足，而更多是发挥紧缩的信号作用。预计政府将采取多种政策手段来控制通胀，包括进一步加息以及可能略微加快人民币升值速度等，并且仍将主要依赖于量化措施。
路透于周三在中国升息后进行的调查显示，分析师现在预计中国在年底前还将升息50个基点。
自去年12月末以来，中国央行已经两度加息，仅提高一次存款准备金率。但经济学家指出，抑制通胀预期方面，提高存款准备金率和行政干预措施不能代替利率调整。
部分分析师对央行此举的评论如下：
ARCTIC证券公司新兴市场分析师 MARTIN SOMMERSETH JAER：对此预期已经有一段时间了，但这暗示预计将于本周稍晚公布的1月通胀率，在去年12月之后又攀高回5%之上。
汉堡MM WARBURG策略师 CARSTEN KLUDE：这举措显示通胀议题已成为全球议题。在强劲成长的环境中，这可能成为干扰因素。在这样的背景下，中国迅速反应是好事。
巴克莱资本金属分析师 GAYLE BERRY：市场明显担忧，中国政策紧缩将损害需求增长，但很可能你所见的是市场对消息的最初应激性反应。市场已有广泛预期。许多人士预计假期期间会有大消息，所以我认为这对市场中每个人来说都不是太大的意外。这也就是说，最初的应激性反应是担忧加息对需求增长的影响。我们的分析师此前一直在警告宣布类似举动的可能性，且认为这对今年国内生产总值(GDP)预估不会构成任何风险，GDP预估仍远高于9%。你所见的是政府对强劲经济增长和强劲经济活动指标的反应，而这些均十分利好基本金属。
GFMS CONSULTING主管 NEIL BUXTON：(谈论对金属的影响)由于基本金属近来表现亮眼，我不认为这会改变整体观点。部分人士可能认为这会引发获利了结，但这并不是第一次升息，而且先前的升息行动并未打击经济成长或基本金属需求。从基本面来看，我不认为这次会有多大的影响。
中国交通银行首席经济学家连平：加息背后的主要原因是近几个月CPI升幅正在加大，我们预计CPI的上行压力将持续到第二季。今年上半年的某个时间，CPI升幅可能触及6%，这将扩大实际存款利率的负值程度。因此央行有必要当下加息，我们预计今年剩余的时间里至少还将有两次加息。
金属市场，随着消费旺季的到来，春季行情依然值得期待。领头羊铜市场基本面和后续需求强劲均十分给力，将带动其他金属的价格走势。后市关注焦点：政策面和基本面。