2018年2月27日期货交易日评

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2018年2月27日期货交易日评
    镍:节内基本面消息平平，宏观面上由于受到美联储货币政策预期的影响，市场对于未来美国加息预期的担忧使得商品价格出现一定回落。不过短期来看，镍价将依旧维持强势格局，但需要警惕的是，新能源补贴新政落地之后，电池行业的洗牌影响可能超出市场预期，结合去年新能源汽车大卖之后的需求回落预期，今年纯镍需求会受到较大影响。操作上，沪镍1805合约本周关注101000元/吨-105000元/吨区间。
    铜:铜精矿原料供应持续偏紧，2018年中国进口铜精矿长单加工费Benchmark为82.25美元/吨，低于2017年的92.5美元/吨。从市场的消息看，包括自由港和安托法加斯塔在内的铜矿商已大幅削减铜精矿产量，并在某些情况下改变附加条款，如付款条件等，反映了2018年铜矿供应偏紧的预期。2017年智利铜矿产量为550万吨，同比下滑0.9%，我们认为罢工将影响2018年智利铜矿供应。2018年智利预计将有30家左右的劳动合同谈判，涉及该国75%的铜矿产能，市场判断劳资谈判有可能触发全球40%的供应扰动。受此影响，智利国家铜业委员会将2018年铜均价预估为每磅3.06美元(每吨6746美元)，连续两次上调该预估值。
    豆粕:油厂压榨量减少，豆粕价格坚挺。阿根廷干燥天气造成的影响日益显著，短线美豆将维持强劲，且2月份大豆到港为556.1万吨，3月大豆到港为670万吨，到港量规模均偏小，亦影响节后初期油厂开机率。统计数据显示，2月17-23日当周，国内油厂开机率大幅下降，全国各地油厂大豆压榨总量为251300吨，较节前第6周压榨量1931800吨下降1680500吨，下降69.91%，当周大豆压榨产能利用率为7.36%，较节前第6周的56.56减少49.2个百分点。豆粕库存或有望继续下降，而豆粕未执行合同不少，油厂挺豆粕价格，提振豆粕现货市场。当前，沿海普通蛋白豆粕主流价格在3000-3060元/吨一线，较节前大涨120-180元/吨不等。现货价格的向好运行，在很大程度上有利于提振期货价格走势。
    苹果:苹果期货年后开盘首日增仓下跌，一方面节后交易仍未全面开始，据中国苹果网统计，春节期间苹果走货不理想，延续节前的悲观情绪，另一方面就是市场对于可交割品最低价格的探索，由于苹果市场不同产区规格、报价都不太统一，市场对于苹果交割品仍处于摸索阶段，目前市场对于苹果整体价格偏悲观，虽然纸加膜苹果交割的疑虑存在，不过期货交割标的好果的价格略有低估。
    白糖：春节前，受冷空气影响，甘蔗主产区广西出现霜冻天气，柳州、来宾地区甘蔗受灾范围较广，重度受灾的甘蔗面积比例较大，这对本榨季甘蔗糖分和下一榨季甘蔗出苗都会有影响。但具体影响程度很难估计，市场也未做出过多反应。年前糖厂迫于回笼资金压力让价出货，但年后糖厂存在一定的保价心态，预计成交价格也不会有大的变化。根据海关信息，我国1月食糖进口3万吨，同比下降37.97万吨，减幅92.7%。2017/2018榨季制糖年我国累计进口食糖48.88万吨，同比减少38.12万吨。1月食糖进口较少与2018年食糖配额外进口许可尚未发放有关，但今年进口许可何时发放仍有一定的不确定性。
    沪胶:春节长假归来，沪胶1805合约总持仓量呈现温和缩小景象，多空前20席位的持仓量同步减少，只是空头减持力度强于多头。交易所持仓数据显示，多头前20席位的持仓量从2月14日的95130手下降至2月26日的92916手，累计减少2214手；空头前20席位的持仓量从2月14日的133867手下降至2月26日的129534手，累计减少4333手。近期，利多因素陆续出现，空头继续打压胶价的信心不足，多数席位选择减持头寸，前20席位的净空头寸有所下滑。数据显示，沪胶1805合约前20席位的净空持仓量自2月14日的38737手小幅下降至2月26日的36618手，净减2119手，降幅为5.47%。
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