中国(上海)自由贸易试验区(下称自贸区)的金融创新再获进展。 9月18日20点01分，上海黄金交易所(下称金交所)国际会员首笔交易撮合竞价成功，这标志着中国黄金市场对外开放迈出实质性的一步，“上海金”开始走向全球。 对此，中国人民银行行长周小川当天表示，借助上海自贸区条件、亚洲时区和人民币定价的特点，黄金国际板将进一步提高中国黄金市场的容量和集聚性，提高定价功能，完善黄金市场体系，提升市场效率，也有利于促进自贸区和国际金融中心联动发展。 黄金定价首现中国声音 作为自贸区金融创新领域的重要项目之一，金交所国际板从去年筹备以来便吸引了全国的目光。 上海已经有类似离岸美元资金定价基准LIBOR的人民币资金价格标志SHIBOR，而“上海金”价格将确立黄金的人民币基准价，进而成为与“伦敦金”比肩的全球黄金市场价格基准。 根据金交所公告，黄金国际板黄金交易合约包括iAu100g、iAu99.99和iAu99.5三个品种，分别为标准重量1千克、成色不低于99.99%的金锭；标准重量12.5千克、成色不低于99.5%的金锭；标准重量0.1千克、成色不低于99.99%的金条。 “此次推出的三个新合约非常符合市场需求，其中标的为12.5千克金锭的新合约没有取完整千克数，实际上是为与国际黄金度量衡相匹配，方便国外投资者计算。此外，0.1千克的合约也足够小，可以满足市场对交易的需求。”光大期货贵金属分析师孙永刚对此认为。 公开数据显示，中国在2013年已经成为全球最大的黄金消费国和进口国。上海金交所去年黄金出库量达2000吨，连续7年蝉联世界第一。这一数字已占全球黄金产量60%，占全球消费量近50%。 但即便如此，国际黄金的定价中心却仍然在纽约和伦敦，中国黄金市场一直被视为国外黄金市场的“影子”，亦步亦趋。 “中国现在已经是全世界第一生产、加工、消费、进口大国，但是我国在世界黄金定价体系中暂时还没有发言权，造成这一现状原因很多，其中一大原因就是我国黄金市场是个相对封闭的市场。”中国黄金协会副会长张炳南对记者表示。 在张炳南看来，“金交所的国际板是很有战略意义的举措，把中国的生产、加工、消费、进口大国的优势在市场上放大，增加了中国在世界黄金定价体系中的能量。” “黄金市场是一个全球联动的市场，因为黄金在全世界流动的运保费相对其本身的价值是可以忽略不计的，所以它是一个绝无仅有的，在全球范围可以统一价格的商品。所以任何一个国家建立黄金市场，为适应黄金价格的本质特点，都应该是国际化的。”张炳南进一步指出。 自贸区金融创新样本 “国际板是金交所主动融入全球市场，顺应经济、金融国际化的选择。首批吸引40家国际会员，包括国际最著名的商业银行、黄金企业、交易机构，未来还会有更多会员加入。国际投资者既包括在自贸区内注册的投资者，也包括境外投资者。”金交所理事长许罗德当天表示。 “离岸资金交易，既可以是自贸区离岸资金，也可以是境外；既有离岸人民币，也有可兑换的其他货币。”许罗德说。 “黄金是维护国家经济安全和金融安全的重要屏障，从这个角度来讲，中国的黄金市场建设应该作为国家金融安全体系的一部分，上升到国家战略，所以中国黄金市场国家化是非常必要的。”张炳南坦言。 事实上，黄金国际板的开设及风险防控措施的设置，也已经成为上海自贸区金融创新的范例。 “6个月前市场传闻的‘现金交割’、‘美元计价’都已经被推翻。现在的黄金国际板合约是人民币计价，可以推动人民币国际化的进程，而实物交割使得黄金国际板合约真正成为市场需要的交易工具，我认为黄金国际板符合国家战略。”孙永刚分析指出。 根据金交所公告，国际会员和国际客户可参与交易的合约除了3个国际板新合约外，还有Au99.99、Au99.95、Au100g、Au99.5、Au(T+D)、mAu(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)等8个主板合约。 客户资金进行封闭运行 据悉，上海黄金交易所国际板由SGE出资的在自贸区设立的全资子公司——上海国际黄金交易中心有限公司(SGEI)负责集中管理，统一向国际投资者提供交易、清算、交割等服务。目前，国际会员及其客户可参与国际板挂牌的iAu99.5、iAu99.99及iAu100g这3个黄金现货品种及交易所主板(除Au50g)黄金品种的竞价交易，未来交易所将逐步向国际投资者开放白银、铂金、钯金等其他贵金属品种。 18日，上海黄金交易所公布了黄金国际板合约挂牌首日基准价和首日涨跌幅限制。3个新上市合约iAu99.5、iAu99.99及iAu100g在9月18日夜市挂牌的基准价确定为245.28元，(基准价是计算当日合约涨跌幅的基准)，同时将合约挂牌首日的涨跌幅限制确定为±6%，自下一交易日起，上述合约涨跌幅限制恢复为±30%。 18日20:01，瑞士MKS金融公司、汇丰银行、中国银行、中国工商银行、中国交通银行完成首笔撮合竞价交易。据记者了解，目前，汇丰、渣打、丰业、高盛、德意志、瑞银、摩根大通、澳新、南非标准银行等全球主要的银行，瑞士美泰乐、贺利士(香港)、瑞士庞博、瑞士MKS集团等全球各大黄金精炼企业及其他贵金属投资机构已成为SGE首批40家国际会员。同时还有花旗、法国兴业、巴瑞克、纽蒙特、瑞士Valcambi、珀斯造币厂等近30家国际知名机构拟成为第二批国际会员。 此外，目前已有工行、农行、中行、建行、交行、浦发、兴业、民生银行等8家银行根据黄金国际板结算银行管理办法的要求，完成了相关技术系统开发，具备上线条件，成为国际中心的首批结算银行。 根据上海黄金交易所公布的交割制度，国际会员可直接在交易所办理实物登记托管、交割清算、质量认证、物流配送、质押过户、租借过户等业务。国际客户办理上述业务须通过国际会员代理。国际会员、国际客户可以办理国际板合约的出入库业务，但除交易所特别批准外，不允许办理主板合约的出入库业务。 为保证资金安全，黄金国际板对客户资金进行封闭运行。上海黄金交易所表示，国际会员在结算银行开设代理专用账户和国际客户在结算银行开设的银行账户形成固定的对应关系，实现资金的定向划转功能，使资金在封闭环境中运行。 某贵金属分析师告诉记者，实现资金的定向划转就是将境内外投资者的资金相互隔离开来，自贸区内和境外的投资者可以利用FT账户参与国际板和主板的交易，而境内的投资者以现有账户参与交易，全程采用“净额、封闭、分级”的资金清算原则。 许罗德介绍，国际板上线后，国际投资者可以通过自由贸易账户，自主参与SGE所有黄金合约，未来还包括其他贵金属合约的交易。 据悉，国际投资者既可以是在上海自由贸易区内注册的机构和投资者，也可以是境外的机构和投资者。投资资金既包括自贸区内的离岸资金，也包括自贸区外的离岸资金；既包括离岸的人民币，也包括离岸的可兑换货币。 打造亚太地区黄金转口中心 事实上，黄金国际板的推出不仅是上海国际金融中心和中国黄金市场新的出发点，也是人民币国际化的重要步骤。 许罗德指出，交易所所有产品以人民币计价，随着在岸投资者、在岸资金和离岸投资者、离岸资金的深度融合，将推动交易所交易价格从区域性的价格逐步向国际性的价格转变，形成有国际影响力的人民币黄金计价基准。这一定价机制和相应的产品、实物交割标准称为“上海金”。“采用人民币计价将有助于提升人民币国际影响力，助推人民币国际化。” 为了跟国际市场接轨，上海黄金交易所决定从9月9日起调整夜市开市时间，开市时间由21：00提前至20：00。目前交易所每周一至周五开市，3个时段连续交易：北京时间上午09：00~11：30，下午13：30~15：30，夜晚20：00~次日凌晨2：30。待今后时机成熟将逐步实现24小时连续交易。 上海黄金交易所一会员单位有关人士告诉记者，“按照国际惯例，黄金国际板一般实行24小时的交易。不过这已经有所进步，目前交易时间段已经覆盖到了20:30前后这一欧美市场重要经济数据的主要发布时段，因此无疑会增加上海黄金交易所的交易量。” 在许罗德看来，对中国和亚太地区的黄金需求者来说，通过上海进行黄金转口，在时间、成本上均有优势，希望都到交易所来转口黄金，这也带动了很多国际产金企业希望成为SGE国际板的会员，把黄金交割到自贸区仓库，然后再转口。 为打造这样一个亚太转口中心，SEG专门设立了超千吨的自贸区黄金实物指定仓库，在为国际板交易提供交割、储运服务之外，还将提供“两头在外”的黄金实物转口贸易服务。 (文章来源：企业家日报，作者：常亮) |
