泛亚有色金属交易所 ：投资需求主导国内铟价

shunbo

一、2013年铟市场供需状况分析

1、2013年全球原生铟产量小幅增长

根据美国USGS(美国地质调查局)数据显示，2012年全球原生铟产量为670吨。铟作为锌冶炼的副产品，其产量与锌产量有较大的相关性。2009年以来全球原生铟的产量随着锌产量的增加缓慢增加。据国家统计局公布的数据，2013年中国1-10 月份精炼锌总产量为440万吨，同比增长13.41%。CRU(英国商品研究所)预计2013年全球锌产量1287万吨，同比增长3.2%。2013年原生锌产量的增长为铟产量增长提供了原料保障。

此外，全球铟锭产量快速上涨也在一定程度上推动了精铟生产，因此2013年全球原生铟产量增产比较确定。但精铟产量增幅也受环保因素的限制，2013年国内雾霾天气频发以及铟冶炼污染事件使政府更加重视环保，这限制铟原料的供给。

2、2013年铟的工业需求将恢复增长

2012年受到经济低迷和消费疲软影响，全球铟工业消费低迷。2013年，在面板领域，全球面板尺寸以及面板出货量增加带动靶材消费量的增加，日韩靶材生产企业平均开工率与去年相比明显改善。12月4日，据Business Insider(美国科技博客)报道，市场研究公司BI Intelligence发表报告称，今年全球平板电脑出货量将增长74%。 2013年镓锌氧化物在触控面板以及开关设备的用量也有所增加。太阳能电池领域对铟的需求量有望增长，国内多条CIGS薄膜太阳能生产线投产或者在建。特别是汉能在全球收购CIGS薄膜太阳制造商后其光伏组件量产转化率达到15.5%，并在努力推广薄膜太阳电池应用。

3、国内投资需求成铟锭最主要需求

自2011年国内铟投资需求兴起后，经过两年的发展，铟的投资概念日益被市场接受，投资量不断增加。截止到2013年12月31日，泛亚有色金属交易所公布的铟投资需求库存量达2000吨，超过全球原生铟产量的3倍。此外，国内其他机构开始开发投资铟条等实物投资，将进一步扩大铟的投资需求。

4、2013年铟进口显著增长，出口继续萎缩

2013年中国铟进口量进一步扩大，出口继续萎缩。中国海关数据显示，2013年1-10月，中国累计出口铟1729千克铟，与2012年1-10月累计出口量4599千克相比，下降51.87%。2013年1-10月，中国累计共进口102370千克铟，与2012年1-10月累计进口15802千克相比，上升547.83%。

2012年全年铟锭进口量30899千克， 2013年1-10月中国累计进口量已经远超2012年全年铟锭进口量。预计在余下的两个月铟锭进口量仍旧会继续增加。

图表1：2013年1-10月中国铟进出口数据一览表如下（单位：千克）：

月份 出口量 进口量

未锻轧铟 锻轧铟 合计 未锻轧铟 锻轧铟 合计

1月 0 0 0 7252 152 7404

2月 0 0 0 1 35 36

3月 512 0 512 55 67 122

4月 511 30 541 1516 40 1556

5月 16 0 16 2050 98 2148

6月 0 80 80 26407 143 26550

7月 10 0 10 33043 163 33206

8月 0 0 0 25530 94 25624

9月 500 60 560 4038 150 4188

10月 10 0 10 1437 99 1536

总计 1559 170 1729 101329 1041 102370

数据来源：海关总署，中国有色金属工业协会铟铋锗分会

二、2014年铟走势分析

图表2：2013年国内铟价格走势行情图

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数据来源：铟铋锗分会

2013年铟市场整体上呈震荡上行趋势。根据铟铋锗分会精铟99.995%中国市场报价显示，精铟99.995%年初均价为3440元/公斤，12月底均价4695元/公斤，全年涨幅达36.48%，国内铟价格创下近两年的新高。

2013年铟价格上涨的最大原因是泛亚有色金属交易所的铟投资需求旺盛，消费了大量铟的库存以及产量，使国内铟整个市场供给紧张，推动铟价稳步上涨。分析2013年铟铋锗分会铟锭99.995%均价每周涨幅与泛亚投资库存量周增幅对比图可以看出，2013年铟价格在涨幅较大的时间段正好对应泛亚有色金属交易所库存增量较大的时间段。因此，目前投资需求已经成为影响国内铟锭价格变化的最主要因素。

图表3：铟锭99.995%均价周涨幅与泛亚投资库存量周增幅对比图

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数据来源：铟铋锗分会，泛亚有色金属交易所

国内铟价格大幅度上涨也带动了国外铟价格上涨。今年上半年国外铟价格走势较平缓。但是七月份开始，国外铟价格开始单边上涨。8月份国外铟锭涨幅甚至超过国内涨幅。造成国外铟大幅度上涨的原因主要有两方面：一方面，国内铟价大幅度上涨，进口迅速增加，造成国外铟锭市场供应紧张。另一方面，国内铟从净出口国转为净进口国，也减少了国际市场上铟供给。加上国内铟锭价格不断上涨，国外用户担心市场供应短缺，采购加速，推动全球铟锭价格上涨。

2014年宏观经济环境或将继续改善，铟的工业消费将继续向好，下游ITO、CIGS薄膜以及合金领域的需求有望继续增长。铟的投资需求维持稳步增长的概率较大，这将对全球铟价形成支撑。近两年以来，铟锭投资需求消化了市场上大量原有隐性和显性库存，大部分企业现在库存已经不高，这可能进一步推动铟价走高。预计，2014年全球铟价格将在投资需求和工业需求的带领下继续震荡走高。

shunbo

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