原标题： 投资者选路是个技术活 在中国人欢欢喜喜过春节的期间，就在人们热热闹闹地抢红包和吐槽春晚的同时，国际资本市场发生着激烈的动荡：在大宗商品市场上，油价再次跌破每桶27美元，欧美主要股市也接连下挫。这让不少之前还在抱怨年味越来越淡的投资者一下转了口风，纷纷表示要向“年兽大人”献上自己的膝盖，毕竟正是由于春节休市才让他们的资产躲过一劫。 不过黄金投资者却对错过这段窗口期并不领情，因为就在其他资产大幅下挫的同时，金价却站上了每盎司1200美元关口，创下去年5月份以来的最高点，而且今年以来金价的涨幅已经超过10%。 与其他资产部类表现逆向相关，这是黄金的看家本领之一，因为避险需求会推动金价上扬。但其实从2013年来，黄金的表现与大宗商品类资产逐渐趋同，都跌得哭天抢地，这标志着投资者对于全球经济增长前景的看法处于不确定当中，各类资产都先向下拉齐再说。 现在黄金在其他资产下挫的同时重归涨途，然而这种回归却是建立在一个颇为苦涩的事实之上：投资者对于前景的看法终于趋同，即悲观情绪笼罩市场。而其标志之一是原油与股市的走势一致性，达到了1990年以来的最高点。 年初以来，油价下跌的同时，全球股市也创出了有史以来最差的开年走势。虽然春节前出现过油市和股市曾同步回升的现象，但随即被证明只是典型的死猫反弹，二者再次随即双双走低。 从表面上看，油价的走低是由于市场担心供应过剩的局面进一步恶化，但从深层看，无论是金市的悖理，还是油市与股市的趋近，都反映了对全球经济再次陷入衰退的恐惧。现在人们的担忧已经不仅拘囿于供应的过剩，甚至已经认为需求也在放缓，一场破坏巨大的通货紧缩正越来越近。 在这种模型下，世界性的经济增长放缓已经是最好的结果，因此看多股市和油市实在是属于冒险者的游戏，而且就连相对平稳的债券市场也在逐渐向股市和油市靠近。每个市场都试图从其他部类那里寻找反应宏观走向的线索，以判断底部在哪里，而这种叠加无疑放大了看空的前景。由于悲观情绪开始蔓延，在避险情绪的驱动下，对于大部分人来说，选择具有反向走势的黄金才是更为稳妥的选择。 值得注意的是，这轮金价的反弹，是建立在美元依然坚挺的基础上的。鉴于春节前夕出现了纽约商品交易所的注册黄金库存一夜之间下降七成的事件，这被看作是市场不再继续看好美元后市的一个信号。金融危机之后，美元指数已经保持了好几年的强势，一旦这种趋势逆转，那么金价还有望从与美元的反向趋势中再分一杯羹。 大路朝天，各走一边。投资者选路是个技术活。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。 |
