投资秘籍：只买所有力量都向上的股票——曾星智

跋涉者

投资的秘籍，就是只买所有力量都向上的股票！！！什么样的股票所有力量都向上？就是它所处的产业、行业和企业，都在快速增长；它股价的长期、中期和短期，都在持续上涨！


1.
为了做好投资，我阅读了600多本投资书籍，几乎把能够找到的、有史以来所有知名的投资书、金融书，技术分析的、趋势投资的、价值投资的、宏观投资的、对冲投资的、逆势投资的，等等，不管是哪个门派、哪种方法、哪位大师，统统都读了一个遍。
后来，我又沿着投资大师们的脚印，去读投资书、金融书的根本：哲学的书、经济学的书、心理学的书、历史学的书、物理学的书、商业管理的书，等等。彼得.德鲁克、杰克.特劳特、卡尔.波普尔、米歇尔.福柯、尼采、康德、大卫.休谟、海德格尔、道德经、坛经、孙子兵法、毛泽东、弗洛伊德、荣格、埃里希.弗罗姆、亚当.斯密、哈耶克、约瑟夫.熊彼特、凯恩斯、门格尔、米塞斯、罗斯巴德、黄仁宇、李约瑟、冯友兰、奥修、圣严法师、埃德加.莫兰、克劳塞维茨、赫尔伯特.西蒙、约翰.霍兰等等。
《财富》杂志的75本必读书目，我读了其中的50多本；查理.芒格推荐的19本书，我读完了其中的16本。讲述现代最新科学思想的“复杂适应系统”学说，我阅读了相关的物理学、生物学等30多本著作……
在我过去30多年的生命里，阅读占去了最多的时间，大学时期为了能静下心读最深奥的书，有个寒假我甚至让同学把我锁在宿舍里，彻底闭关了一个月。刚开始做职业投资者时，我选择搬到了一所大学住了下来，在图书馆里静静的又看了三年的书。
这些读过的书，这些历史上伟人们留下的思想，是我现在最大的财富，而且这个财富是谁也夺不走的，永远也不会失去的，是将伴随我这一生的最宝贵的财富。


2.
通过阅读获得的思想，是推动我进步的最大力量。大学毕业后我最初的工作是在中国电信，当时我非常努力工作，并把书中的思想用在工作中，成绩很惊人，入职半年就被破格评为了年度最佳员工。
但那里毕竟是国企，再往上走就要靠资历了，在做到项目主管后就很难往上升职了。不久，在一位很赏识我的高管推荐下我去了一家外企，在那里我的思想和方法开始感到如鱼得水，一路快速升职，短短一年半的时间，我从项目经理到部门经理，到事业部总监，最后做到集团总监。
那个时候我27岁，公司开始酝酿在美国纳斯达克上市，作为中高层管理人员，我们开始学习关于资本市场的知识，并调整各自负责的部门和工作，以适应上市的要求。正是在这个过程中，我开始了将思考的焦点，从“商业管理”向“资本市场”转移。
以前我在工作的时候，最擅长的事情就是整合资源，优化所有节点，从而短时间内大幅提升项目业绩。其中最重要的管理方法，就是将其它平行部门与我管理的部门工作聚焦一致，再让我管理的多个子部门的工作聚焦一致，再协调上面的董事长、总裁对该项目的认识与此聚焦一致，也让我部门和配合部门最底层的员工的认识，也聚焦一致。这样，公司由上到下、部门由外到内，所有涉及到该项目的人，全部聚焦在一个点上，形成了一股巨大的合力，这样做项目往往会出现出人意料的惊喜。
在项目的具体事项上，我的方法就是把该项目涉及的所有流程，全部列出来，然后对每一个流程进行最优的简化、设计和更新，使每一个步骤都对整体来说变成最优的，这样，整个项目几十个流程完全优化完成后，大多数项目的收入立刻就可以增长50%以上，这个方法我使用过很多次、执行过很多项目，它是我最锋利的管理战术。


3.
后来成为职业投资者之后，我将大学毕业4年做到外企总监的成功职业经验，以及阅读了十几门学科、几千本各领域古人们留下的伟大思想著作后形成的跨学科、多维度的思维方法，无意识的把它转化为了对资本市场的思考方式。就是不简单看一个方面，而是把方方面面的因素，综合起来一起看，不同的空间，不同的时间，这样，就形成了我最初的投资哲学。
做企业管理和做投资，其实很像，只有各方面的力量都向上，才能够成功。在管理企业的时候，如果各个部门工作不聚焦、不一致，那么，企业再大，也是一盘散沙，力量很小。如果公司高层的董事长、总裁，和中层的总监，以及底层的员工，大家想法、做法不一致、不聚焦，这个公司就难以做成事。
以我的经验，企业管理的诀窍，就是所有人的工作，无论职位高底，无论部门分属，全部人都集中做一件事情，这样，就可以形成一股巨大的合力，这个事情成功率就非常大，成功的空间也非常大。
同样，做投资也是如此，如果一个市场，所有的人都推着它向上，产业资本、机构资本、散户资本，大家都在买入它，那它就一定会涨，而且涨得非常厉害。如果一只股票，产业在发展、行业很景气、企业高增长，股价长期在涨、中期在涨、短期在涨，那它就一定会继续涨，而且涨得非常厉害。
这是为什么？就是因为力量。所有的力量都集中在一起，都在推着它向上，没有人推着它向下，你说它能不涨吗？相反，如果一个市场，产业、机构和散户都在卖出；一只股票，产业萧条、行业衰退、企业亏损，股价去年跌，上个月底，这个月也跌，所有的力量都推着它向下，你说它怎么涨得起来呢？


4.
对于股票投资来说，最大的力量，当然是整个国家的经济，是整个A股的大盘走势，所以，我以前做股票非常看重大盘的力量，要等到大盘力量向上以后，我才买；等到大盘力量向下了，我就赶紧卖出，完全是按照大盘的节奏来买卖的。
但是，从2009年8月份开始，到现在整个4年的时间里，A股大盘指数是一路下跌的，跌跌不休，连续下跌，一路不断创新低，到目前为止已经跌了40%，一直是处在长期力量向下的状态，就是长线是下跌的。按理来说，这样的市场，是不适合做多的，因为那个最大的力量在向下呀。可惜，我们不能选择别国的股市，我们只能投资A股，所以，我们还是不得不继续做A股。
在这样的情况下，我们从2009年8月之后的股票投资，虽然没有出现翻多少倍的利润，但盈利也是很可观的，而且最重要的是，在A股一路下跌，甚至时不时出现暴跌、崩盘，我们都没有发生过大的亏损，最多是亏到10%左右然后立刻又盈利回来了。在这几年A股的大熊市中，不亏钱、稳健，是我最看重的。


5.
为了解决长期处于熊市，无法获得做多股票的最大力量支持的问题，我开始考虑做空。按理来说，在大熊市的时候，最大的力量是向下的，做空当然是最正确的选择了。最开始想到做空的问题，是在2007年12月，我当时观察到A股市场的长期力量开始向下，也许要进入长期的熊市了，于是考虑有没有办法做空。
只是当时的A股是无法做空的，没有股指期货，也没有融券，我转而寻找别的投资工具，最后看到了商品期货。同样，我按照对铜的实体和虚拟两个力量的跟踪研究，在2008年6月发现它进入了所有力量都向下的状态，于是开始卖空上海铜期货。
卖空铜的操作持续了半年，一直到2008年12月，铜的中期力量确认转为向上，我才平掉了做空的仓位。半年的时间，仅仅使用了20%的仓位，就带来了总资金130%的利润，第一次做空就让我获利非常丰厚，要是比起当年在A股暴跌中亏损惨重的股票投资者来说，这个收益更是非常让人欣喜的。
后来在2010年股指期货推出了，又多了一个做空的工具，在2010年4-6月，2011年7-10月、2012年6-8月，连续3年每年都出现一轮非常不错的下跌行情，很适合做空，这3次做空每次收益都在30%左右，而且都是在仅仅使用非常低的30%仓位的情况下。


6.
持续下跌的走势，到了2012年下半年开始了转变，我观察发现，无论是商品市场还是期指市场，随着政策的频繁变化、短线交易者的越来越多，原本市场只是短线比较震荡，现在变得连中线也越来越震荡了，这对我专注的中线投资是非常不利的。
典型的例子，就是在2012年的9-12月份，因为A股经济和政策的复杂变化，股指期货市场变得反复震荡，做多时亏钱、做空时也亏钱，虽然都是亏的小钱，有前面那么多的利润来垫底，也没有什么担心的。但市场这样的来回折腾，完全打乱了中线投资的稳定性和节奏性。商品期货方面，我在做空天然橡胶时，也遭遇了类似的问题，去年下半年我一直在做空它，原本已经有了20%的利润，但突然出来一个政策，几天内大涨20%，把我的利润完全吃掉了。
这引发了我深深的思考。结论就是，现在各国政策对经济、对市场的干预越来越强烈、越来越频繁，以往政策变化只会对市场短期走势产生震荡的影响，现在连中线的走势，也变得越来越震荡了，这对于寻找持续行情的操作来说，是非常不利的。
因为商品市场和期指市场变得越来越震荡，市场持续上涨和持续下跌的情况，越来越少发生，反而是上上下下、涨涨跌跌，反复来回震荡的时间越来越长，这使多空投资策略的潜在收益大幅下降，而忍受的资金波动又在加大。面对市场这样的变化，我最终做出决定，放弃股指期货和商品期货的操作，即使能够长期在它们上面盈利，但太折腾人，波动太频繁，潜在利润太低，它们已经不再是好的投资方式了。


7.
从去年开始，我又考虑和实践了另一种做空的方法，融券。特别是在今年3-5月的下跌行情中，我选择的一些个股，比如煤炭、钢铁、化工股，这3、4个月以来，它们的跌幅达到了20-30%，对这些个股做空，按理说是非常好的。但事实并非如此，因为，在A股做空，只能融券，而融券要收取很高的手续费，支付昂贵的融券的利息，持仓4个月的成本就接近5%了。
股价下跌时候的跌幅，要远远低于上涨时候的涨幅，因此，去做空一只个股，本来就在潜在收益上打了折扣。现在，做空又只能用融券，要支付每个月超过1%的高额利息和成本，如果做一轮中线下跌行情持仓6个月，光是成本就要7%了，最后还能剩下多少利润呢？
在香港和美国的股市，做空一只个股，是可以直接卖出的，不需要什么“融券”，这又是中国的特色。要求投资者必须要先借才能卖，而国外可以直接卖，美国只有在2008年金融危机的时候，才有人提出要先借才能卖，但也没有真正实施，认为那样做就是干预了自由市场。
融券是个利益集团捆绑的产物，它代表了一系列群体的利益，比如证券公司从中收钱、基金公司从中收钱、大股东从中收钱、银行从中收钱。它们收的是谁的钱？都是投资者的钱。因此，我们投资者使用融券去做空，看上去很美，其实都是在给这些利益集团打工，给它们在做贡献。
在中国股市，考虑到如此高昂的交易成本，以及达不到预期的潜在利润空间，我也决定放弃融券卖空这个投资工具了。


8.
融券的另一面是融资，就是向证券公司借入资金买股票，这样可以买到超过我们本金的股票。如果在市场较好的时候，无疑可以赚到更多的钱，比如我们在5月份使用融资操作，半个月的时间，账户市值就增长了近20%。但后来市场发生回调的时候，利润也快速的回落。这说明，融资放大了资金的波动，它会间接影响到我们的投资情绪，在市值增长时更兴奋，在市值回落时更低落。
如果市值变化稳定，慢慢增长，不是波动这么大，我想我们投资的心理会平静很多。从长期来看，投资最重要的就是心态的平静，操作的稳健，因此，使用融资去增加收益，影响到了投资心理的平静和操作的稳健，仅仅是为了追求更高的收益，而打乱我们最根本的投资思路，这正确吗？
长期投资成功的秘诀在于资金持续的增长，不是某段时间多么高的收益，如果市场出现好的行情，我们用本金、用满仓去抓住它，也可以获得非常好的利润，何必一定要融资，去增加自己的心理压力，以致可能到最后影响到决策的冷静呢？
因此，经过反复的思考后，我也决定不再使用融资操作，这样我们的利润增长可能不会那么快，但我们的操作会更加稳健，我们的心境会更加平和，我们的投资决策会更加理性和客观。


9.
仔细回顾这些投资路上的思考、实践和总结，再反思自己，发现自己最大的缺点就是过于要求完美，而市场是不完美的，我还不是全球投资家，不可能按照最完美的投资思路：先选择发展最好的国家、再选择发展最好的行业、最后选择发展最好的企业去投资。
作为中国的投资者，现在我只能选择A股，以往我很看重大盘指数，坚持在大盘力量向上的时候买入、在大盘力量向下的时候卖出。但从2012年上半年开始，我越来越感到A股正在走向分化，所以，开始尝试不按照大盘的节奏，而是按照个股自身的力量来操作。
我首先做的，就是不再按照大盘力量来买了，我根据对个股实体和虚拟各种力量的要求，寻找个股来买入。不过，我们在卖出的时候，还是会考虑到大盘，毕竟如果整个市场出现风险，个股也是比较危险的。正是在这样的思路下，我们在3月份卖掉了冠豪高新600433，那时大盘力量向下了，我们最后卖出时这只股票已经让我们盈利近2倍了。可是，在大盘指数3月份、4月份持续下跌的时候，它继续涨，最后涨到了我们买入价的5倍的位置（按复权价计算，它从我们2012年12月份买入时的8.3元左右，最高在5月初涨到了45.6元）。
因为根据大盘指数卖出的思路，让我们错过了一只可以带给我们4倍利润的股票，虽然我们按照所有力量都向上的投资原则买到了冠豪高新这只A股2013年的第一大牛股，可是，我们只在它身上赚了一倍多的利润，错过了另外3倍多的利润。
都是根据大盘指数卖出，让我们少赚了很多的利润。我们找到了这么强的股票，仅仅是因为要根据大盘指数卖出，而错过了，这不得不引发了我新的思考。
现在像上证指数这些大盘指数，早已被一些落后的传统行业霸占了，它们不代表市场一些新兴产业的力量，因此，如果我们依然是根据大盘指数来进行买卖，将会错过无数的超级大牛股，而这些股票，本来可以带给我们更多的利润。


10.
经过这许多的摸索，我走过了很多弯路，没办法，生活在A股这个全世界最糟糕的股市，现在看来，走了这么多弯路是值得的，它让我进步了，而且是很大的进步。现在，我放弃了很多，留下的越来越少，但最后留下来的，往往就是最有价值的，最值得用一生去坚持、去执着、去守护的。
从所有的投资经验中，我的投资思想最佳的表现，就是能够找到阶段性的涨幅非常强的股票，它们才是真正可以给我们带来投资财富的宝藏。——既然我不能选择发展最好的国家，不能选择涨势最好的市场，那我就选择发展最好的行业，选择涨势最好的股票。
因此，我放弃了商品期货、放弃了股指期货、放弃了融券卖空、放弃了融资、放弃了大盘指数，最后把所有的焦点都集中在个股的身上，集中在那些所有的力量都向上的股票，集中在对这些股票的做多上。
那样我的投资变得非常简单了，不用去研究不同的市场，不必去预测大盘指数，不必去分析宏观经济，我需要做的，就是对实体经济产业、行业、企业，和对虚拟市场长期、中期、短期的思路，去寻找沪深两市2500多只股票中，最符合我的标准，推动它上涨的力量最强的股票。
投资的秘籍，就是只买所有力量都向上的股票！！！什么样的股票所有力量都向上？就是它所处的产业、行业和企业，都在快速增长；它股价的长期、中期和短期，都在持续上涨！


11.
有朋友会说，这么高的要求，那岂不是只有很少的股票符合？是的，如果在大熊市的时候，符合这个要求的股票会很少，像2008年和2011年的情况下，几乎找不到一只符合这个标准的股票。但这是好事，说明市场非常糟糕，我们按照这个标准找不到股票，就是市场告诉我们现在不能做股票。在2008年和2011年那样的情况下，如果没有做股票、不亏损，比起大部分人都亏损来说，就已经赢了。
当整个市场逐渐好转的时候，符合这个标准的股票，就会逐渐增多，等到了大牛市，这样的股票就会非常多。我们按照这个最完美的寻找个股的标准，就是自动的顺应了市场，每只股票我们只配置10%的资金，如果市场很好，符合我们标准的股票就很多，我们的仓位就自然比较高；如果市场不好，符合我们标准的股票就比较少，我们的仓位就自然比较低，这就形成了一个由市场帮我们自动管理仓位的系统。
只要我们按照所有力量都向上的标准买股票，我们就永远与最优秀的公司和最优秀的股票走在一起，我们也不固定这些是什么行业或什么股票，市场会自动的告诉我们，因为资金会自动的流向那些发展最好的行业和走势最好的股票，我们不过是跟随着最多的力量、最强的力量，跟着它们去到那些最好的地方。
如果市场没有出现符合我们要求的股票，我们就选择空仓，选择等待，千万不能认为股票跌了很多了可以去抄底了，不要这样做，不要在所有力量都向下的时候，去和它们做对。同样，如果市场出现了很多符合我们要求的股票，我们也不要害怕，要积极进场参与，不要认为市场被高估、有泡沫了，就害怕退缩不敢买，因为，当所有力量都推动着向上的时候，没有人能够猜到市场会涨到多少。
我将用接下来几十年的时间，去践行这一投资秘籍，感谢这几年一路支持我的最真诚的朋友们！现在A股才刚刚好转，就已经出现了许多符合所有力量都向上的大牛股，等到市场继续好转，我们将会等到更多所有力量都向上的股票，那时候，我们就好好的拿着它们，让它们给我们带来不断增长的利润吧！
    文/曾星智