融资融券成为股票市场“减震器”

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当前的融资业务正在积极推动,中金公司,不久卡上海证券交易所和深圳证券交易所公布三再融资业务规则和证券出借交易实施办法保证金公司最近也推出了一个试点的再融资操作,经纪公司再融资结束所有成功的网上业务系统。我相信,从国家推出融资融券交易在股市表现,不会加剧了股票市场的波动从长远来看能够发挥股票市场“减震器”的作用。
和大宗商品、股票指数期货和其他信贷交易,保证金是厌恶风险的出现,以满足人们的需求。早在17世纪早期,出生在阿姆斯特丹证券交易所,它出现保证金交易。保证金主要管理股票市场价格风险和设计。例如,19世纪伦敦证券交易所投机交易保证金已成为一个重要的地方。
再融资机制推出,你可以做更多的短个股,有助于改善市场的价格发现功能,使合理回归市场价值体系。股票估值过高的理论表明,市场反映了更为乐观的信心,严重影响了股票市场价格形成和发现功能。因为理想的市场条件下,股票价格等于其内在价值,没有多余的资产投资收益。但在卖空是有限的,但是没有供应过剩情况下,悲观的投资者的证券将被“排挤出市场,“资产价格由乐观投资者、资产的价格反映了投资者的乐观预期而不是市场所有投资者的平均预期。保证金交易业务有助于达到一个合理的回归市场价值体系。
保证金最后和股票市场产生什么样的影响?先前的研究得出结论,从长远来看,卖空交易在股票市场波动,没有重大影响的放大,相反,限制卖空股票市场波动,但大幅增加。我们可以观察周围的市场绩效分析。
香港股市在一年之前和之后的卖空机制的引入并没有出现显著变化波动和长期的角度来看,倾向于减少波动的长期趋势和光滑。在香港证券市场的经验数据的发现,卖空的市场影响是相当复杂的,最终的影响取决于市场交易员短类型、操作策略和事务信息公开。如果你只考虑操作的投机性卖空者影响整体市场,卖空机制存在于整个市场波动作为一个“缓冲”效应,在某种程度上,在市场上稳定峰值现象,并不强调市场的波动。
台湾引入项目融资融券交易在台湾股票市场,其影响可以分为两个时期的长度。短期内,推出的股指维修调整、波动率上升,但长期而言,股票上升而指数波动明显放缓,利润率扮演了一个“减震器”的作用。台湾证券市场研究结果表明,卖空的存在不会加剧了股票市场的波动,但交易量和股票指数短有一个正面的关系的变化在卖空市场的波动机制能发挥稳定作用。
韩国是一个特例。韩国在1996年9月推出了保证金集中信用模型,然后遭受了突如其来的金融危机在东南亚,韩国的推出融资融券交易业务并不减轻国家的股市波动。印度股票市场融资交易,该指数迎来了一个长上升渠道,融资交易的负面影响在印度股票市场波动不大,而且促进了印度股市的发展。新加坡在2002年发布的短期销售事务不加剧波动性指数在新加坡,但它更温和的波动。因此整个,融资比较正面影响国家,引入融资业务可能降低了股票市场的波动,长期的边缘地区,依靠卖空股票市场波动性是稳定一个高概率事件。
从影响利润的价格的观点来看,我们分成单方面涨价,单边下来,休克或短双方僵持的三个趋势。首先,当市场是单边上涨,股票价格在一定时间可能已经超出一个合理的值,那么投资者会期望股票价格下跌,卖空的风险比融资购买较小,那么金融市场优惠券将大于平衡的融资余额。因为卖空股票的供应增加,交易量可能因此促进股票变焦合理回报。第二,当市场是单方面的下降状态,股价下跌后通过理性投资者会期望价格可能被低估,未来价格的逆转,那么融资购买卖空风险比小、资金超过交易,股票需求增加,价格竞争股票价格开始反弹。第三,市场是在冲击或短边僵局,两个长短不一致的对未来的期望,它表现为保证金融资和形成一定的平衡,理性的投资者期望外界信息或事件打破了这个平衡在一个动态的均衡价格作为回报。
边缘的角色个股,国外市场的经验告诉我们,允许卖空的价格可以产生较小的标准偏差,创业项目起到稳定作用的股票报酬波动和帮助稳定股票市场。更高的借贷成本通常有更高的账面价值股,实证结果表明,卖空股票比其他股票集中每个月平均收入1%的税率-2%。一些外国市场,负回报与投资者卖空股票对冲或套利行为,特别是在大量的钱的行为,机构投资者有更大的相关性。这意味着,如果机构投资者短期股票,那么库存材料的坏消息将是一个高概率事件。