自成一派
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汪睛波 中秋前的棉花并不孤独，它惊世骇俗的增仓还有豆油陪伴，只不过豆油“吸金”与中秋的相关系数更高。
距离9月12日中秋节还有一个月时，国内豆油期货上的资金就开始“涨潮”，8月11日该品种全部合约即增仓逾5.6万手，在8月31日、9月2日和9月7日，资金又分别增仓豆油期货4.3万手、6.1万手和6.5万手。与此同时，大连豆油期价已经比一个月前上涨了约8%。虽然不比“十一”黄金周和春节假期，但中秋也毕竟是小长假，理论上各路资金通常会对“节前增仓”、“持仓过节”之类退避三舍。这一个月内四次总计超过22万手的资金流入的确有点“无厘头”，况且同期该品种的减仓力度较为分散，没有出现单日减仓超4万手的情况，过去一个月的净增仓也超过6万手。 “大幅增仓是基于需求的考虑，近期国内主要院校开学，且中秋临近，同时海外市场一直走强，这些都带动了国内资金对豆油期货的参与。”新湖期货分析师吴秋娟表示。
今年中秋节正好与大中院校的开学撞车，这加强了豆油需求增加的预期，美盘农产品(14.03,-0.23,-1.61%)还在旁加油助威。眼下美国农作物又将面临收割，越是接近作物成熟，美盘的大豆、玉米等作物价格就越是惹得“闲言碎语”，投资者习惯于借助天气、产量预期下调等因素炒高价格。美农业部(USDA)还在其中推波助澜，去年9~10月间该机构大幅调低作物产量预期的做法曾让农产品市场经历“重心上移”，多数作物价格此后半年里翻了一倍。 今年USDA看样子又“重操旧业”，先是其8月报告意外大幅下调美豆产量和库存预测，预测美豆亩产41.4蒲式耳，创2008年来最低，产量预测为30.56亿蒲式耳，远低于7月预测的33.29亿和平均预测的31.87亿蒲式耳，甚至低于市场预测的最低水平31.19亿蒲式耳。库存消费比降至4.9%，为历史次低水平，仅略高于2008/09年度的4.9%。产量与其大幅下降也导致美豆年终库存的预测大幅下调至1.55亿蒲式耳，远低于7月和市场平均预测，低于2010/11年度的2.3亿蒲式耳，库存消费比降至4.9%，为有史以来历年8月报告预测结果的次低水平，仅略高于2008/09年度同期值。
接着，在美作物临近成熟的关键时期，USDA给大豆、玉米等主要谷物的评价越来越差。大豆的周度优良率从7月3日当周的66%下滑到现在的56%，玉米优良率则从7月3日当周的69%降至52%，市场则担心收割前炎热的天气影响了新年度的产量，投资者开始在农产品上“空翻多”。如CBOT大豆期货的基金净多持仓在8月9日当周突然“反转”，从9.5万手的阶段性低点“绝地”回升到8月末的19.7万手以上。CBOT豆油期货的基金持仓在8月9日当周还净空830手，为一年来最低，但到了8月30日当周却转为净多3.8万手。 而在7月以来的52个交易日里，美CBOT大豆期价震荡反弹了14%，豆制品如豆油和豆粕分别上涨11%和13%。8月26日CBOT大豆期货的上涨令其主力价格两个月来首次收盘于1400美分/蒲式耳以上，至8月31日，美豆主力价格达到1465美分/蒲式耳，创过去三年来的最高。相较之下，国内的豆油期价不过从每吨9600多元反弹至10400元以上，着实算是保守。有业内分析显示，内盘的滞涨主要是受到今年两次食用油限价的影响，特别是对小包装油的限价，这一方面切合了国内控制通胀的大环境，另一方面也使豆油等油脂价格没跟上外盘的脚步。
光大期货分析师王娜在报告中指出：“进入9月份，国内外油脂市场关注焦点转向需求，USDA 8月供需报告利多影响仍延续，而国内两节消费需求启动，预计小包装油限价令解禁后，国内油脂期价有望迎来一波补涨行情。”吴秋娟则对后市的涨势表示谨慎：“国内豆油期货上大幅增仓，近期美国作物的数据不佳似乎也为美农业部后续报告的利好埋下伏笔，但考虑到目前宏观经济仍疲软，对资金有所限制，后市上升的空间可能不会很大。” |
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雷达卡
发表于 2011-9-9 10:11:48
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