外资投行大举撤离大宗商品业务

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LME伺机添新会员类别吸引中资机构

　　巴克莱等外资投行们近期纷纷撤离大宗商品业务，形成对比的是，中资金融机构仍在伺机进入海外大宗商品业务。多名市场人士向《第一财经日报》透露，伦敦金属交易所(LME)将增加新会员类别，以吸引更多中资机构成为会员。


　　“来自东方的资本正在取代西方的资本，”LME行政总裁庄敬贤近日在香港举办的第二届LME亚洲年会上说，“一些外国投行选择离开大宗商品业务，主要是监管要求更加严格，以及改变自身模式所作出的商业决定。”

　　同时，广发金融交易(英国)有限公司董事总经理师韶辉在同一场合也称，一方面是外资投行退出大宗商品业务，另一方面亚洲机构仍对进入国际大宗商品业务趋之若鹜，对中资机构来说挑战和机遇并存。

　　监管趋严牛市结束

　　近期以来，巴克莱、摩根大通、摩根士丹利、德意志银行(行情 专区)、美银美林等外资投行纷纷宣布撤离或大幅削减大宗商品业务，引起市场广泛关注。

　　其中，4月22日巴克莱宣布将退出大部分全球大宗商品交易，包括金属、农产品(行情 股吧 买卖点)和能源业务，保留贵金属、石油和北美天然气相关的衍生产品和商品指数交易，并将重心转为电子交易。

　　“这一决定和巴克莱重新评估和管理业务的目标一致，以保证我们能在新的监管环境下适应更严格要求。”巴克莱在一封邮件声明中称。

　　摩根大通今年3月和瑞士贸易商摩科瑞能源集团达成协议，将以35亿美元现金出售该行实物大宗商品资产和交易业务，包括全球原油、北美电力、北美天然气、欧洲电力、欧洲天然气、基本金属、煤炭以及金属仓库等业务。预计交易将在今年夏天完成。

　　此前德意志银行也表示，不断加强的监管压力对其大宗商品业务利润形成冲击，将退出能源、农业、工业金属和纺织品交易业务，仅保留贵金属交易和大宗商品指数团队。

　　同时，摩根士丹利也已将旗下大部分全球实物石油交易业务出售给俄罗斯最大油企Rosneft。美银美林今年1月同样表示，将出售欧洲电力和天然气销售及交易业务。

　　“西方银行退出主要是监管更加严格，加上中国经济增长放缓，大宗商品市场牛市结束，利润没有以往那么高，不再适合其商业模式。”新际期货亚洲商品交易董事付鹏江告诉《第一财经日报》，接替退出外国投行的大都是传统商品经纪公司和中资机构。

　　师韶辉称，美国仍在通过沃尔克法继续加强金融业监管体系，美联储也正在重新评估是否允许受其监管的银行在大宗商品交易市场进行实物交易，欧盟方面也要求加强实物结算大宗商品衍生产品市场监管。“整个市场呈现出把银行业归还给银行，经纪业务归还经纪机构的情况，这对中资机构来说是一次机会，但我们作为先行者也面临着诸多挑战。”师韶辉说。

　　但一位中资期货公司人士告诉记者，外资投行为满足银行资本充足金等监管要求退出，“但我们看到中资客户走出去的冲动，大宗商品业务依然大有可为。”

　　LME拟增新会员类别

　　香港交易所近日还宣布推出首批大宗商品合约，为将内地和国际大宗商品业务互联互通拉开序幕。港交所两年前以166.73亿港元收购伦敦金属交易所，并承诺在2015年前维持LME的现有会员制度和盈利模式。

　　资料显示，LME是全球最大的基本金属及其他金属的期货期权市场，现有会员共分七级，长期由外资投行和金融机构垄断，其中圈内一级会员可通过交易大厅喊价方式参与基准价格制订，一二四类会员均可发行LME合约。

　　中资机构成为LME会员目前主要通过收购获得席位和直接申请。其中，广发期货去年7月通过香港子公司以3614.21万美元收购法国外贸银行旗下NCM期货公司，成立广发金融交易(英国)有限公司，成为LME 首家中资圈内一级会员。其次，中银国际旗下大宗商品部门则直接申请成为LME二级清算会员，工商银行(行情 股吧 买卖点)则斥资7.65亿美元收购南非标准银行大宗商品等全球市场业务，意味着工行也能在交易完成后获得南非标准银行LME二级清算会员资格。

　　但上述方式成本都较高。有两名中资期货公司人士向《第一财经日报》透露，LME正在考虑设立第八类会员，吸引中资金融机构成为会员。第八类会员的交易将直接通过交易所进行，不再通过圈内和其他会员，有助于提高LME的收入。

　　师韶辉也称，中资机构进入国际大宗商品业务，面临市场人才和经验的缺乏，如何符合合规风控监管，如何融入当地环境符合监管要求，以及企业文化的融合等挑战。他表示，监管环境的改变，既对当地参与者造成冲击，也对中资机构适应环境形成障碍。

　　上述两名人士称，LME过去一直是非营利机构，很多交易实际上是会员通过场外市场进行，导致交易所收入未能明显受益大宗商品市场牛市。引入新类别会员会对现有类别会员带来影响，“那些早期进去的圈内会员将面临挑战。”

　　一位接近港交所的高层人士向记者证实了LME计划引入新会员类别，但该人士认为，来自亚洲特别是中国的新会员将带来更多交易，将饼做大，其他会员也乐见其成。

　　资料显示，目前只有31家大型国企获准进行境外套期保值业务，其余中资客户要参与海外大宗商品业务只能通过设在香港等地的境外窗口公司进行。如今已有34家中资背景期货公司在香港拥有期货牌照开设业务。

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