中国央行调研取消存贷款基准利率的可行性

齐鲁宝玉石

    知情人士向彭博表示，中国央行近期对部分银行进行了调研，内容包括取消存贷款基准利率的可行性和可能产生的影响。   中国央行10月23日宣布全面放开存款利率上限后，在“答记者问”中表示，央行未来仍将在一段时期内继续公布存贷款基准利率。待市场化的利率形成、传导和调控机制建立健全后，将不再公布存贷款基准利率。

    当时，央行表示：“为保证实现货币政策调控和利率市场化改革目标，在前述利率形成与调控机制的基础上，人民银行还将采取综合措施，引导金融机构科学合理定价，维护公平定价秩序。一是在一段时期内央行将继续公布存贷款基准利率。在市场供求决定的利率形成机制完全建立前，央行公布的存贷款基准利率仍可为金融机构利率定价提供重要参考。”

    不过，彭博援引知情人士指出，开展调研并不意味央行即将取消存贷款基准利率。其中一位知情人士表示，央行在调研中询问了机构对贷款基础利率（LPR）的关注度。

    此前，中国央行已经相继取消了对贷款利率下限和存款利率上限的管制。本次调研显示了中国央行推进利率市场化的决心。在央行未来的货币政策框架中，构建政策利率走廊引导市场利率和融资定价，将取代存贷款利率管制，成为实现货币政策目标的主要手段。

    中金公司在今日发布的报告中表示，在存款利率上限管制被取消后，央行可能采取具体措施，着手构建一个走廊机制以有效引导银行间市场利率。央行应确定一个合适的政策利率，中金预计回购利率将担任这一角色。

    借贷便利的利率或面临更加频繁的调整，以形成有效的利率上限。法定和超额存款准备金的利率也可能发生调整，以形成有效的利率下限。

    此外，中国货币市场的利率期限结构尚不完备，阻碍了货币政策的有效传导，因此有必要增加 3 个月至 1年期货币市场工具（如国债和大额存单）的发行与交易。

    货币政策之外，央行可能会赋予银行在存贷款定价方面更大的灵活性。因此，窗口指导在未来或逐步淡出，银行利率差异化趋势或更加明显。