国际煤价延续向好行情 国内市场后市企稳

sky1010

9月份，受欧洲冬储开始、全球经济回暖等因素影响，国际三港动力煤价格整体保持上扬格局，预计短期内国际动力煤价格依旧坚挺，长期来看市场供应过剩的局面仍然存在，筑底回暖条件还未构成。炼焦煤方面，澳大利亚焦煤因现货资源偏紧，延续上涨态势，中间有小幅调整下跌，但跌幅甚微，月末因需求不振出现下跌。后市来看，受“金九银十”季节性因素影响，预计国际炼焦煤市场将在四季度全面企稳。

国内方面，目前煤价已跌至低位，下跌动能逐渐衰减。9月份，动力煤市场虽弱势依旧，但在近期“冬储煤”需求启动、大秦线检修、动力煤期货上市表现良好及神华、中煤等煤业巨头上调价格等多重利好因素带动下，煤价跌势收缓，企稳迹象明显。港口方面，环渤海动力煤价格指数跌幅显著收窄，北方港口库存大幅下降；产地方面，市场虽交投清淡，但煤价整体运行平稳，下滑行情基本得到控制。炼焦煤方面，月初延续了8月的回暖行情，但后期受钢市疲软影响，焦煤价格上涨动力不足，全月整体持稳，预计短期内价格仍将以稳为主。

煤炭海运方面，9月份，沿海煤炭运输市场呈现攀高回落的态势，受国内煤价持续下跌、电厂补库力度延续及北方大雾、华南台风等多重因素影响，沿海煤运市场淡季不淡，全月总体维持涨势。10月份传统用煤淡季、电厂日耗降低、下游煤炭补库行为基本结束，加之国内煤炭价格逐步企稳，沿海煤炭运输需求将有所减弱，预计煤炭运价或震荡下行，小幅回调，短期受十一长假和大秦线检修影响或低位维稳。

一、国际煤炭市场

1、动力煤：欧洲冬储开始国际动力煤价格一路高涨

9月份，国际三港动力煤价格整体保持上扬格局，具体来看输往欧洲、日韩地区高发热量动力煤价格大幅上涨，而输往中国、印度地区低发热量动力煤价格继续走跌。截至9月27日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数收于79.59美元/吨，月环比上涨1.25%；南非理查德港动力煤价格指数较收于76.04美元/吨，月环比上涨5.77%；欧洲ARA三港动力煤价格指数收于81.84美元/吨，环比大幅上涨7.19%，本月涨幅最大。

自7月份以来，国际动力煤市场持续好转，8月中旬至今国际动力煤市场始终保持震荡上行的运行态势。我们认为冬储煤因素、全球经济回稳，以及罢工影响煤炭供应是支撑澳洲和欧港煤价上行的主要因素，而9月南非理查德港煤价先抑后扬的格局主要因为亚太市场特别是中国和印度进口需求不足所致。

澳大利亚方面，日澳合同谈判开始，纽卡斯尔煤炭现货价格上涨。澳大利亚动力煤生产商嘉能可斯特拉塔与日本客户Tohoku电力(行情 专区)就于10月1日交付的年度供应合同开始谈判。纽卡斯尔市场需求一直保持稳定或呈略低态势。10月份的年度合同价格未定，但官方预测或将会在85-86美元/吨，低于7月份的年度供应合同价89.95美元/吨。嘉能可斯特拉塔9月10日曾宣布，因为目前的低煤价和市场过剩，将其用于出口动力煤的巨头项目Wandoan短期至中期内搁置昆士兰。澳大利亚煤炭生产商采取行动减少新的煤矿项目，降低生产速度以防止市场供应过多。

亚洲方面，中国和印度煤炭贸易商已经与印尼矿商签订了四季度煤炭进口合同，订购量涉及9艘巴拿马型船煤炭，其中，中国将进口6艘该船型煤炭，剩余3艘订购量来自印度。

9月全球宏观政策趋势依旧对动力煤不利。美国环保局近日提出了消减美国发电站碳排放的草案，将新建燃煤电厂的碳排放限制在1100磅/千千瓦时，这一标准相对于目前燃煤电厂的排放水平降低了近4成，与草案中对小型燃气发电站的排放要求相同。新建的燃煤发电站要达到这一标准，必须在昂贵的碳捕捉和存储(CCS)设备和技术方面追加投入，投资回报率将降低。同时，该草案也是首次在全国范围内对发电站碳排放做出统一限制，这势必将影响燃煤电厂的投资积极性，预计未来美国的动力煤需求增速将降低。

后期来看，从宏观因素看，美联储并未按市场预期采取措施退出量化宽松政策，此消息对全球经济仍造成一定的影响；从供需关系看，目前欧洲地区处于储煤高峰期，煤炭需求有所提高，短期内国际煤价仍将保持坚挺，但从长期来看，目前输往中国、印度地区低发热量动力煤价格已经呈跌势，日澳合同写定价低于7月份的价格，诸多因素表明国际动力煤市场的供应过剩、需求不振，因此后期国际动力煤市场弱势面较大，或将保持低位震荡态势。

2、炼焦煤：价格先扬后抑四季度将维稳运行

9月份，国际炼焦煤价格在8月份全面上涨的基础保持坚挺状态，澳大利亚焦煤因现货资源偏紧，延续上涨态势，中间有小幅调整下跌，但跌幅甚微，月末因需求不振出现下跌。据中国煤炭资源网数据，月初澳洲优质低挥发硬质焦煤Fob价在146美元/吨，第一周价格上涨，离岸价为149美元/吨，环比上涨3美元，到中国的CFR价格为161美元/吨，环比上涨3美元，接下来的炼焦煤价格涨势略有降低，月末价格略有回落。截至9月27日，澳洲风景煤矿(A9.5V20S0.6CSR74)澳洲离岸价为152美元/吨，环比下降1.5美元，到中国的CFR价格为168美元/吨，环比无变化；现澳洲优质低挥发硬质焦煤(A10V21S0.6G85)澳洲离岸价为151美元/吨，环比下降1.5美元，到中国的CFR价格为167美元/吨，环比无变动，中等挥发硬质焦煤A10V27S0.6G80澳洲离岸价为135美元/吨。

澳大利亚方面，澳大利亚海角港泊位从9月1日起将进行停运检修，加上嘉能可斯特拉塔集团的Collinsville煤矿关闭，导致澳洲炼焦煤出口供应从紧，一定程度上利好炼焦煤市场，助推了9月国际炼焦煤市场震荡上行的格局。

亚太方面，上周，日本钢铁(行情 专区)企业新日铁住友金属公司与必和必拓三菱公司及英美资源集团等澳洲煤企以FOB价格152美元/吨签定今年10-12月份合约订购低挥发硬焦煤，较上季度涨7美元/吨，环比涨幅4.8%。合约涉及部分优质低挥发炼焦煤，比如BMA的Peak Downs煤种及Saraji煤种及英美资源的German Creek焦煤。其他中挥发煤种比如BMA的古涅拉煤(Goonyella)和英美资源集团的北莫兰巴硬焦煤(Moranbah North HCC)，FOB价格则为每吨148美元，较上季度涨6美元。

大量棕地计划的高潮涌来，2015年印度的钢铁产量将有可能在2015到2016年达到9500万吨，届时该国炼焦煤需求将上涨40%。目前因为国内市场来源不足，印度进口了大约2800万吨炼焦煤。根据1500万吨新增产能会提供大约1300万吨的炼焦煤额外需求的事实，每生产1公吨钢铁则需要0.86公吨炼焦煤。因此，大量多样性的进口将导致印度国内的生产量不会回升。展望未来的中期到长期计划钢铁生产量将在2020年达到1.35亿吨，2025年达到3亿吨，炼焦煤的需求量将引爆进口的极具高涨。

北美方面，在中国炼焦煤强劲进口需求的支撑下，今年以来，加拿大炼焦煤出口急剧增长。2013年上半年，加拿大炼焦煤出口增长达到1520万吨，同比增长9.9%。其中，向中国出口炼焦煤477万吨，同比增幅达50%以上，向日本出口400万吨，向韩国出口319万吨，向巴西出口82万吨。然而，受国际炼焦煤市场持续低迷影响，加拿大炼焦煤出口价格大幅下跌。上半年炼焦煤出口均价下跌至每吨152.31美元，同比下滑43%。

综合(行情 专区)分析，随着欧美、日韩等发达经济体经济复苏，全球制造业逐步好转。在经济复苏的背景下，市场复苏趋势将逐步从下游向上游转移，制造业率先回暖将对国际炼焦煤市场回升形成有力支撑。同时，受“金九银十”季节性因素影响，预计国际炼焦煤市场将在四季度全面企稳，2014年或将逐步复苏，但受抑于澳大利亚、加拿大、俄罗斯炼焦煤出口贸易大幅增长，预计2014年国际炼焦煤反弹力度相对有限。