经济转型预示大宗商品需求分化

大宗评论员

         三中全会之后，中国经济结构调整的思路更加明确，扩大内需、简政放权、减少经济对投资的依赖是中国经济未来调整的主要逻辑。增长模式的转变，将提振与消费相关的大宗商品需求，一定程度上压制与投资相关的大宗商品需求。
随着经济的不断发展，中国对大宗商品的需求量迅速增长，强劲的中国需求成为左右全球大宗商品市场价格走势的最重要力量。受经济结构转型影响，投资拉动型
的增长模式已经告一段落，固定资产投资在中国经济增长中的权重将有所回落，大宗商品需求也会受到一定的影响。此外，对于产能过剩行业而言，淘汰落后产能、
加快并购重组将是大势所趋。因此，与各类投资建设项目相关的商品，如铁矿石、钢铁的需求将受到一定的打压。
尽管大宗商品需求增速将有所放缓，但中长期来看，随着城镇化建设的推进，国内需求的不断扩张，将在一定程度上对冲经济转型对大宗商品需求的影响。
为了保障城镇化的可持续发展，新一届中央政府重申了深化土地和户籍制度改革的政策方向，“建立城乡统一的建设用地市场”，“赋予农民更多财产权利，把进
城落户农民完全纳入城镇住房和社会保障体系”成为明确目标。深化土地和户籍改革是推进新型城镇化的重要支撑。而农民“市民化”进程的加快以及居民消费能力
的提升，一方面将拉动汽车、家电等生活消费品的需求，从而扩大了原材料(如铝、锌等大宗商品)的增长空间；另一方面，消费需求的增加也预示着大宗商品下游
应用领域的转移，如化工品市场的关注焦点也将从投资建设领域转向日用化工品领域。
在“以人为核心的”新型城镇化的建设中，房地产投资无
疑是主力军之一。随着农民“市民化”进程的加快，势必会增加对住房的需求。城市商品房和保障性住房的需求增加将会提振对建筑材料的需求。此外，房地产行业
调控方式的转变也将给大宗商品市场基本面带来明显的改善作用。《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中“加快房地产税立法并适时推进改革，健全
符合国情的住房保障和供应体系”的表态，释放了政府淡化楼市行政调控，继续推进房地产市场化调节、建立多层次住房供应体系的立场。长期来看，随着长效机制
的逐步落实和供应的逐步释放，市场供需关系更趋良性，与建筑相关的大宗商品需求将得到支撑。 总体而言，伴随着中国经济未来增长模式的转变，固定资产投资相关的大宗商品的需求将有所下降，而城镇化的推进和内需的不断释放，将从中长期利好房地产以及与消费相关的大宗商品需求。