华尔街傻瓜投资法：用别人钱时越复杂越好

苏二二

　中国人常常把一些看似傻瓜实则精明通透的人称为大智若愚，华尔街人虽个个精英，玩的却是同样的“游戏”——用别人的钱时，越复杂越好;而对于自己的钱，则大道至简。

　　观察欧美这80年来各种投资工具(股票、债券、房产等)的回报率，投资股市(特别是“Small Cap”，即小公司)的回报率是最高的。但是据统计，短线炒家的回报能超过大市的可能性极小，属于小概率事件。可见投资的胜败不在一时一地，想在投资中有所斩获，一要坚持不懈，长线投资;二要选择最合适的投资工具。

　　不过说说简单，我们都是凡夫俗子，既非巴菲特那样的股市天才，也非李嘉诚那样的企业超人，从长线来看，究竟怎样投资最为妥当呢?

　　18年前，我刚进当时的华尔街五大投行之一“银行家信托”时，公司要求我将外面所有股票的账户全部呈报，理由是我能接触到大量的内部信息，是所谓的内部人员，所有股票交易都在监控之下;而且，美国法律还严禁我们在某段时间买卖部分股票(那些股票一般和我们的业务有关)，以示公平。

　　那我们怎么投资呢?华尔街有一个“傻瓜投资法”，就是专门给我们这些从业人员设计的。

　　波特恩·莫凯(Burton G. Malkiel)的著作《漫步华尔街》(A Random Walk Down Wall Street)一书里有一幅漫画挺有意思。说的是一家证券公司在招募一位基金公司经理，一位超人前来面谈。老板对超人说：“Leaping tall buildings in a single bound is nice， but can you outperform the S& 500 Index?”(“能一跃跳过高楼的确不错，但是你能超越标准普尔500 指数吗?”)

　　这里的“S& 500 Index”，指的是被标准普尔选出来的美国500家大公司股价所算出来的指数，是衡量美国大市的标杆儿。标普500指数里的公司每年都在做调整，以确保这支标杆儿代表美国公司的最佳状态。美国还有选择30家各个行业中最大最强公司的道琼斯指数，以及主要反映美国小型股市场表现的Russul 2000、专门投资高科技股的纳斯达克100指数、代表交通行业的道琼斯交通平均指数DJTA等。

　　这些指数基金用计算机软件控制，被动地对所持有的股票按指数的比例进行调整，即被动投资管理，因此这些基金成本较低，平均管理费只占0.2%左右，比一般基金2%的管理费低了10倍以上。大伙儿千万别小瞧这差别，美国100多年来的平均通胀率也不过2%~3%，而信奉巴菲特理论的，更知道复利的神奇，一两年问题还不大，30年后就会是天壤之别!

　　用“傻瓜投资法”，首先要预定自己的期望寿命。假设你期望寿命为100岁，今年30岁，用100减30，那你就将每月收入结余部分的70%的钱放在指数股票里，其他30%的钱放在债券上;如果你今年40岁，股市投资就减少到60%，债券增加到40%，依此类推。

　　这个道理很简单，毕竟股市上下起伏巨大，年纪越大越经不起折腾，而债市是相对稳定的。另外这种投资每年只须花6分钟时间打理，每半年花3分钟看一下。要是大熊市来临，就暂时先将股市里的钱移到债市里“Park”(停留)片刻，待股市稳定后再移过来。

　　别小瞧这个“傻瓜投资法”，这些指数的前30年平均增长为10%~12%，而90%以上的共同基金都达不到这样的回报，就是前面指的所谓“跑不赢大盘”，这也是那幅超人漫画的由来。

　　十几年来，我在多数时间内，基本上完全遵从“傻瓜投资法”。但近几年，由于金融危机，我将我的投资组合应时地做了些调整。

　　目前我的投资组合是：以100岁减去我的年龄作为百分比放在指数股票内，其中一半在S&500，另一半在Russell 2000，这样大中小各类公司都包括了，跟着大市走成本最低;剩下的部分，一半放在美国和加拿大债券(联邦债和州省债)上，另一半是现金(包括短期和定期存款)。实际上也就是一种典型的“华尔街傻瓜投资法”。

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